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財鑫聞|創業板2020年漲超60%牛冠全球,A股即將開啟2021春季行情!

2021

/ 01/03
來源:

大眾網

作者:

沈童

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  大眾網·海報新聞記者 沈童 濟南報道

  2020年A股年終收官,滬深兩市在2020年最后一個交易日雙雙高開高走,走出年內最高點,創2018年2月以來新高。從全球資本市場情況來看,截至北京時間2020年12月31日18點,納斯達克指數以43.76%的年度漲幅引領全球科技股浪潮,A股創業板指不甘落后,年度漲幅64.96%,牛冠全球。

(截至2020年12月31日全球資本市場走勢情況)

  A股整體估值已處于較高水平

  wind數據顯示,2020年12月31日,滬深兩市休閑服務板塊強勢領漲,科技、軍工股亦表現活躍;創業板指漲超2%,創2015年7月股災以來新高。北向資金凈買入超30億元,兩市合計成交9617.48億元,量價齊升。截止2020年收盤,滬指收報3473.07點,年度漲幅13.87%;深成指報14470.68點,年度漲幅38.73%;中小板指報9545.18點,年度漲幅43.91%;創業板指報2966.26點,年度漲幅64.96%;科創50指數報1393.03點,年度漲幅39.30%。

  記者通過整理A股主要指數漲幅相關數據發現,經過兩年的上漲,A股各大指數的估值水平已經相對較高,以上證指數和滬深300指數為例,目前的市盈率均已在16倍左右,而兩者的10年均值卻在12倍附近。

(記者根據wind數據整理A股主要指數估值水平)

  國信證券山東分公司類興亮(執業證書編號:S0980614100004)表示:“如果將滬深300作為權益類資產的代表,以滬深300市盈率的倒數作為權益類資產的潛在收益率,以10年期國債作為無風險收益率,那么可以把兩者相減作為持有權益類資產所承擔風險的補償,整個風險補償越高則說明權益類資產的價值越高;如果小于0那么就不應該持有權益類資產,因為此時投資者雖然承擔了風險但已經沒有了潛在的超額收益。”

(滬深300風險補償走勢圖)

  記者根據wind數據整理發現,滬深300的風險補償最高發生在2020年春節后恐慌性下跌的時候,而到目前為止,其風險補償雖然還是正數,但已經回到了平庸的位置。

  2020A股凸顯賺錢效應,“二八分化”持續擴大,“強者恒強”法則愈演愈烈

  事實上,A股自2019年1月4日,上證指數觸底2440點以來,就是一波實實在在的牛市,只不過不是普漲的牛,是機構牛,結構牛,類興亮告訴記者:“雖然我們看到指數并沒有太大的上漲,但是賺錢效應特別強。”

  據統計,從2019元旦到2020三季度末,股票型和偏股型的年化收益率為47%-50%,兩年接近翻倍,而如果把時間拉長,從2010元旦到2020三季度末,股票型和偏股型的年化收益率9%-10%。通過公募基金的走勢數據不難看出,股票型基金和混合型基金的凈值走勢在這兩年隨著A股賺錢效應的顯現,總規模急速上漲。

(股票型基金和混合型基金的凈值走勢)

  也就是說,公募基金賺錢效應與規模暴漲形成正比,自我加強。以白酒為例,公募基金的基金經理均為科班出身,信奉價值投資,從基本面出發篩選標的,品牌白酒是他們的最愛,品牌白酒有獨特的護城河,業績確定性強,所以普遍會配置,這就形成了抱團效應,股價一直漲,基金凈值表現就好,基金凈值表現好就能不斷的發新的基金,而新發基金業爭相去配置白酒。就此循環,白酒的估值也就越來越高,從而使得很多白酒股的估值都處于歷史最高分位。

  此外,記者注意到,從白酒品種的抱團上漲可以看出市場呈現出的另一種現象,就是機構認可的品種一直漲,而機構不認可的品種,即使業績良好,也一直趴在地上。類興亮表示,這是A股不斷成熟的標志,隨著注冊制的不斷推進,流動性絕不會雨露均沾,而是會集中在少數稀缺品種。

  據統計,全市場按照市值從大到小排序,從中間分開,市值前50%的股票交易量之和占總交易量的80%,市值后50%的交易量之和占總交易量的20%。而如果認為A股這是在走極端,那么你就錯了。實際上,從全球主要國家資本市場情況來看,日本市值后50%的股票成交額占4%,韓國是3%,美國是2%,香港是1%。所以,跟上市場的變化,跟隨市場不斷進化才是正確的。

  2021年春季行情即將開啟,看好同時仍需謹慎

  對于2021年的展望,雖然目前多數機構看好即將到來的春季行情,但在類興亮看來,對于A股2021年的整體走勢還是要較為謹慎。“對比2019年、2020年的機構牛和結構牛,都是實實在在的大牛市,通過相關的估值數據不難看出,估值水平已經沒有多少吸引力,白酒等板塊已經出現了明顯的泡沫,而注冊制下的科創板和創業板如果不談泡沫問題,而是談估值就輸了。”

  從技術角度分析,除了上世紀90年代初市場剛剛開立,之后上證指數從來沒有連續三年的陽線。其實從各個板塊來看也很少出現普遍的連續三年陽線,而在2013-2015年創業板牛市的時候,也僅有部分互聯網、傳媒娛樂等跑出了連續三年的陽線。

(A股各個板塊很少普遍走出連續三年陽線的情況)

  元旦假期后,A股即將迎來春季行情。類興亮分析,一般而言,春節后到每年兩會前這一階段的春季行情勝率最高,但是今年大概率提前了。一方面是因為前段時間退市新規財務標準低于預期,另一個原因則是基數效應,即2020年一季度疫情影響下部分行業停擺,2021年一季度的相關數據將有非常大的增長。而近期以科技為主的成長股活躍反彈也印證了這一點。

  此外,值得注意的是,從歷史規律來看,春季躁動往往與當年主線并不一致,也不怎么關注業績與估值,存在炒作現象。因此,越是要如履薄冰,適當擇時。

  (風險提示:投資有風險,資訊僅供參考。上述所列示上市公司僅陳述其與該事件相關,不作為具體推薦,投資者應自主做出投資決策并自行承擔投資風險。)

責任編輯:莫元婧

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